Puls Parkietu

Archiwum

Opracowanie z dnia - 26.08.2022

Ciech miał w II kwartale 201,9 mln zł znormalizowanej EBITDA, lekko powyżej oczekiwań (opis). Ciech miał w II kwartale 2022 roku 201,9 mln zł znormalizowanej EBITDA, co oznacza wzrost o 7,6 proc. rdr - wynika z raportu. Konsensus PAP Biznes zakładał wynik 194,6 mln zł. W ocenie zarządu, realne jest wypełnienie prognozy, zgodnie z którą wynik EBITDA znormalizowana w 2022 r. ma wynieść 740-780 mln zł. Po dwóch kwartałach 2022 roku znormalizowana EBITDA wynosi 431,3 mln zł. Skonsolidowane przychody Grupy Ciech za drugi kwartał 2021 r. wyniosły 1,24 mld zł i były wyższe o 46,2 proc. rdr. Analitycy przewidywali przychody na poziomie 1,215 mld zł. Wzrost przychodów w ocenie zarządu Ciechu świadczy o wpływie szybko rosnących cen surowców na wycenę produktów grupy. W segmencie sodowym przychody ze sprzedaży wyniosły 1,75 mld zł, co oznacza wzrost rok do roku o 680 mln zł (63,3 proc.). Na biznes sodowy wpływ mają ceny surowców energetycznych (węgla w Polsce, gazu ziemnego w Niemczech) oraz produkcyjnych (koksu i antracytu), a także uprawnień do emisji dwutlenku węgla. Czynniki te były odzwierciedlone w rosnących cenach produktów, a co za tym idzie w przychodach wypracowanych ze sprzedaży sody kalcynowanej i oczyszczonej (wzrost w pierwszym półroczu odpowiednio o 68 proc. i 38 proc. r/r). (…) (PAP Biznes)

Komentarz DM Banku BPS. Wyniki Ciechu za II kwartał są lepsze niż rok temu, ale na poziomie zysków Spółka rozczarowała inwestorów. Również w odniesieniu do poprzedniego kwartału widać pogorszenie sytuacji. Przychody wzrosły o 48,1 proc. r/r (spadek o 0,5 proc. k/k) do 1,236 mld zł przy oczekiwaniach rynkowych na poziomie 1,214 mld zł. Wzrost przychodów miał miejsce we wszystkich segmentach działalności – najsilniejsze wartościowo wzrosty miały miejsce w najważniejszym segmencie Spółki (sodowym). Wzrosty przychodów wynikają z wysokich cen surowców niezbędnych do produkcji, co przełożyło się na wysokie ceny produktów Spółki, głównie sody kalcynowanej i oczyszczonej. Natomiast po stronie zysków, znormalizowana EBITDA wyniosła 201,9 mln zł, co oznacza wzrost o 7,6 proc. r/r (spadek o 12 proc. k/k), przy czym rynek oczekiwał 194,6 mln zł znormalizowanego wyniku EBITDA. Z kolei, zysk operacyjny był mniejszy niż rok temu o 14,8 proc. (34,8 proc. mniej niż w I kwartale 2022) i wyniósł 85,7 mln zł, przy czym konsensus rynkowy zakładał wartość o 10,4 proc. wyższą. W największym stopniu Ciech rozczarował inwestorów na poziomie zysku netto, który wyniósł 43,6 mln zł i był niższy od oczekiwań o 37,5 proc., ale jednocześnie znaczący wyższy niż przed rokiem (plus 174 proc.), choć w porównaniu do poprzedniego kwartału nastąpił istotny spadek o 58,2 proc. W naszej ocenie, mimo, że Ciech w zakładzie niemieckim wykorzystuje lokalne źródła gazu, co do pewnego stopnia ogranicza negatywny wpływ rosnących cen na rynkach światowych, do głównych czynników ryzyka Spółki należy zaliczyć potencjalne ograniczenie/wstrzymanie produkcji. (Ł. Bryl)

Zastrzeżenia prawne

Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) osobista rekomendacja, (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób, bądź (4) ocena lub zapewnienie opłacalności inwestycji w instrumenty finansowe objęte opracowaniem.

W szczególności opracowanie nie stanowi „badania inwestycyjnego” lub „publikacji handlowej” w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy, bądź „rekomendacji” w rozumieniu Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego I Rady (UE) NR 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylającego dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE.
Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności.

Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyj-nych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej.

Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finanso-wych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy ulicy Pięknej 20 .

Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 2019 poz. 1231).