Puls Parkietu

Archiwum

Opracowanie z dnia - 06.03.2023

Cognor miał w 2022 r. 610,4 mln zł zysku netto i 767 mln zł EBITDA (opis). Cognor Holding odnotował w 2022 r. skonsolidowany zysk netto na poziomie 610,4 mln zł i EBITDA w wysokości 767 mln zł - podał Cognor w raporcie rocznym. Wcześniej spółka szacowała zysk netto na 602,4 mln zł, a EBITDA na 787 mln zł. Zysk na działalności operacyjnej w 2022 r. wyniósł 722,7 mln zł, a przychody ze sprzedaży 3,667 mld zł. W 2021 roku grupa miała 2,81 mld zł przychodów, 467,8 mln zł EBIT, 519,6 mln zł EBITDA i 363,5 mln zł zysku netto. "Gwałtownie rosnące ceny oraz zadowalający, choć słabszy niż w roku 2021, popyt spowodował wzrost skonsolidowanych przychodów ogółem – o 855,5 mln zł i 30,4 proc. Sprzedaż złomu, kęsów i produktów finalnych spadła o 13,8 proc. wolumenowo, lecz wzrosła o 20,7 proc. wartościowo w porównaniu do 2021 roku" - napisano w sprawozdaniu zarządu. Spółka podała, że na wzrost zysku netto (o 67,9 proc. rdr) wpływ miało pozytywne kształtowanie się spreadów, będących zasadniczym czynnikiem dla zyskowności. "Kształtowanie się spreadów, które stanowią kluczowy czynnik wpływający na naszą rentowność, było w 2022 r. silnie dodatnie. Średnie ceny kęsów i wyrobów gotowych wzrosły odpowiednio o 42,6 proc. i 42,9 proc., podczas gdy średnia cena złomu zwiększyła się mniej, bo o ok. 20 proc. (…) (PAP Biznes)

Komentarz DM Banku BPS. Wyniki Cognora za 2022 są na każdym poziomie lepsze niż w poprzednim roku, co wynika ze wzrostów cen złomu, kęsów i produktów finalnych. Wzrost cen był w 2022 r. tak silny, że mimo spadku wolumenu sprzedaży, przychody w ujęciu wartościowym wzrosły o 20,7 proc. r/r. Na poziomie zysków, wyniki przewyższyły te zeszłoroczne o odpowiednio 54,5 proc. (zysk operacyjny) i 65,7 proc. (zysk netto). Wysoka rentowność w 2022 r. możliwa była dzięki dyscyplinie kosztowej. Produkcja Cognora jest wysoce energochłonna, a Spółka ma zabezpieczone ceny energii do 2023. Bardzo dobre wyniki Cognor odnotowywał także w trzech pierwszych kwartałach – uzupełnienie informacji za cały 2022 r. wskazuje, że IV kwartał również należał do udanych. Z naszych wyliczeń wynika, że przychody wzrosły o 11,2 proc. r/r do 923,5 mln zł, zysk operacyjny wprawdzie spadł o 3,9 proc. do 145,1 mln zł, ale zysk netto wzrósł w większym stopniu niż przychody (plus 34,2 proc. r/r) do 158,8 mln zł, co oznacza, że rentowność netto w IV kwartale 2023 zwiększyła się o 2,9 p.p. do wysokich 17,2 proc. Bardzo dobre wyniki miały odzwierciedlenie w kursie. Od początku roku notowania Cognora znajdują się w silnym trendzie wzrostowym (plus 80 proc.). Kurs akcji Spółki na zakończenie sesji w piątek wyniósł 8,1 zł, będąc blisko historycznych maksimów z początku marca 2023 (8,72 zł). W naszej ocenie oczekiwania dotyczące wyników są już w znacznym stopniu zawarte w cenie, stąd nie spodziewamy się silnych wzrostów podczas najbliższych sesji. (Ł. Bryl)

Zastrzeżenia prawne

Opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jego sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Opracowanie publikowane jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinno być interpretowane jako (1) osobista rekomendacja, (1) porada inwestycyjna, prawna, lub innego typu, ani jako (2) zachęta do działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób, bądź (4) ocena lub zapewnienie opłacalności inwestycji w instrumenty finansowe objęte opracowaniem.

W szczególności opracowanie nie stanowi „badania inwestycyjnego” lub „publikacji handlowej” w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy, bądź „rekomendacji” w rozumieniu Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego I Rady (UE) NR 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylającego dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE.
Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności i rzetelności przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności na podstawie ogólnodostępnych informacji, w dniu publikacji opracowania, pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie gwarantuje ich kompletności, prawdziwości lub dokładności.

Dom Maklerski Banku BPS S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyj-nych. Opracowanie nie powinno być interpretowane jako oświadczenie ani gwarancja (zarówno wyraźna, jak i implikowana) w zakresie generowania zysku z tytułu prezentowanej strategii inwestycyjnej.

Dom Maklerski Banku BPS S.A., jego akcjonariusze lub pracownicy mogą posiadać długie lub krótkie pozycje powstałe w wyniku transakcji zawartych na instrumentach z rynków OTC lub innych instrumentach finanso-wych wymienionych w opracowaniu. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest Komisja Nadzoru Finansowego z siedzibą w Warszawie, przy ulicy Pięknej 20 .

Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego Banku BPS S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie stanowi publikację handlową i jest prawnie chronione zgodnie z Ustawą z 4 lutego 1994 r. o prawie autorskim i prawach pokrewnych (Dz. U. 2019 poz. 1231).