W lipcu 2021 r. opublikowany został aktualny projekt ustawy o zmianie ustawy o obligacjach oraz niektórych innych ustaw, którego zasadniczym celem jest wprowadzenie do polskiego porządku prawnego możliwości emisji nowych rodzajów instrumentów kapitałowych, w tym w szczególności tzw. obligacji kapitałowych, czyli obligacji warunkowo zamiennych (tzw. CoCo (Contingent Convertibles) Bonds). Zgodnie z projektem, obligacje kapitałowe będą mogły być emitowane m.in. przez banki i domy maklerskie, a zobowiązania wynikające z ich emisji będą mogły być kwalifikowane do funduszy własnych emitentów w szczególności w ramach kategorii AT1 (zgodnie z art. 52 rozporządzenia 575/2013). Obligacje kapitałowe będą posiadały wbudowany mechanizm pokrywania strat emitenta w przypadku spadku jego współczynników adekwatności kapitałowej poniżej określonego poziomu poprzez zastosowanie mechanizmu ich częściowego umorzenia (odpisu obniżającego wartość nominalną obligacji) albo (w przypadku emitentów będących spółkami akcyjnymi) – zamianę wyemitowanych obligacji kapitałowych na akcje emitenta. Ponadto w przypadkach określonych w warunkach emisji obligacji kapitałowych, ich emitent będzie mógł dokonać umorzenia całości lub części odsetek za dany okres odsetkowy. Zgodnie z projektowaną regulacją, wartość nominalna obligacji kapitałowych będzie wynosiła co najmniej równowartość 100.000 euro, a nabywcą obligacji kapitałowych zarówno w ramach oferty pierwotnej, jak i na rynku wtórnym, będzie mógł być wyłącznie klient profesjonalny. Obligacje kapitałowe w innych krajach europejskich emitowane są przez największe banki (np. niemiecki Commerzbank), a dzięki atrakcyjnemu oprocentowaniu cieszą się dużym zainteresowaniem instytucji finansowych. Aktualnie projekt polskiej ustawy znajduje się w fazie ponownych konsultacji międzyresortowych, a jego ukończenie szacowane może być na I połowę 2022 r. Będziemy Państwa informować o postępie prac, w przypadku ich finalizacji rozpoczniemy przygotowania do emisji obligacji tych Banków, które będą zainteresowane tą formą wzmocnienia kapitałowego.